【24年連続増配】リンナイ（5947）を8指標分析

最終更新日：2026年6月19日

24年連続増配・給湯器を軸にグローバル展開する熱機器メーカー

こんにちは。10年以上連続増配株の情報を発信している桃モアイです。

今回は3月・9月に配当権利が確定する連続増配株の1社、リンナイ（証券コード：5947）を私独自の8指標で分析しました。

結論から言うと、リンナイは8指標すべてクリアでした。2003年3月期以来増配を続け、2026年3月期で24年連続増配となっています。2026年3月期は売上高・営業利益・経常利益・純利益のすべてで過去最高を更新し、営業利益率10.7%、自己資本比率67.3%、配当性向38.5%と、収益性・財務・還元のバランスがとれた連続増配株です。

📊 株価・利回りの基準日：2026年6月18日時点の値です
📊 財務指標は2026年3月期（実績）の数値を使用しています

リンナイとはどんな会社？

リンナイは、ガス給湯器を中心とした給湯機器を主力に、ビルトインコンロなどの厨房機器、空調機器などを手がける熱機器の大手メーカーです。1920年に名古屋で創業し、1979年に上場しました（現在は東証プライム・名証プレミアに上場）。家庭用の給湯・厨房まわりで高いシェアを持ち、近年は省エネ志向を背景に、ガスと電気を組み合わせたハイブリッド給湯・暖房システム「ECO ONE（エコワン）」やヒートポンプ式給湯器、ガス衣類乾燥機などの高付加価値商品が伸びています。

事業は生産・販売体制を基礎とした地域別の6セグメント（日本・アメリカ・オーストラリア・中国・韓国・インドネシア）に分かれ、海外売上比率は約58%（2026年3月期は57.8%・決算短信）と、グローバル色の強い会社です。機器別では給湯機器が売上の約6割（59.9%）を占め、次いで厨房機器（19.8%）、その他（12.5%）、空調機器（5.2%）、業用機器（2.5%）と続きます（2026年3月期・決算短信〔参考1〕。構成比は四捨五入のため合計が100%になりません）。

2026年3月期は、原材料高やアメリカの関税といった逆風のなかでも、高付加価値商品の伸長と原価低減により、売上高4,703億円（前期比2.2%増）、営業利益505億円（前期比9.8%増）、純利益361億円（前期比21.8%増）と、いずれも過去最高を更新しました。中南米の事業拡大に向けて、2025年10月にはMTインダストリアルを子会社化しています。2026年度からは新たな中期経営計画「accelerate 2030」をスタートし、配当性向40%水準・累進配当を基本とする株主還元方針を掲げています。

一方で、海外比率が高いぶん為替や各国の景気、関税の影響を受けやすく、2027年3月期は増収計画ながら営業・経常段階では減益を見込んでいます。この点はあとの「投資の留意点」でも触れます。

会社の基本情報は次のとおりです。

上場市場：東証プライム（名証プレミアにも上場）
業種：金属製品
決算月：3月
連続増配：24年（2026年3月期時点）
株価：3,433円（2026年6月18日時点）
予想配当利回り：3.09%（2027年3月期 会社予想ベース）
配当権利確定：3月・9月（年2回）

配当情報

リンナイは2003年3月期以来増配を続けており、2026年3月期で24年連続増配となりました。年間配当は2026年3月期の実績が100円（中間50円＋期末50円）です。2027年3月期の会社予想は106円（中間53円＋期末53円）で、前期から6円の増配となる見通しです（達成すれば25期連続増配）。配当性向40%水準・累進配当を基本とする方針のもと、安定した増配が続いています。

📌株式分割について：リンナイは2023年4月1日付（基準日2023年3月31日）で1株→3株の株式分割を実施しました（このほか1994年にも分割がありますが、過去10年では2023年の1回のみです）。本記事のEPS・1株あたりの配当は、これらの分割をさかのぼって調整した「調整後」の金額で表示・連続増配として集計しています（株価は実際の取引価格のため調整しません）。後半の推移グラフ（2017年3月期〜）は2023年の分割前の期間を含むため、過去の値はすべて分割調整後の金額です。

出典：株価はYahoo!ファイナンス（2026年6月18日時点）、配当は2026年3月期 決算短信。予想配当利回りは2027年3月期の会社予想配当（106円）に基づきます。株価変動により利回りは変わります。配当性向は2026年3月期の実績（年間配当100円÷EPS259.96円）です。連続増配年数は2003年3月期以降の連続増配（会社公表）に基づき、2026年3月期で24期連続として数えています（2027年3月期予想が実現すれば25期連続）。

いちばん右の薄いグレーの棒は会社予想（2027年3月期）です。

調整後ベースで見ると、1株あたりの配当は2017年3月期の28.7円から2026年3月期は100円へと約3.5倍になりました。2017年から2026年までの9年間で、年平均（年率換算）約14.9%の増配ペースです。減配を一度もはさまずに増配を続け、2027年3月期は106円の会社予想です。

8指標分析の結果

ここからは、リンナイを私独自の8指標で見ていきます。

8指標の詳しい説明はこちらの記事をご覧ください。

※判定欄の✅は桃モアイ基準を満たした指標です。
※財務指標は2026年3月期（実績）。IRBANKのデータをもとに桃モアイが独自に分析。なお8指標の「増加傾向」「安定して増加傾向」は過去10年の長期トレンドで判定しており、一時的な減少はクリア扱いとしています。2026年3月期は売上高・営業利益・経常利益・純利益のいずれも過去最高を更新しました。リンナイは8指標すべてをクリアしています。金額は億円未満を切り捨てて表示しています。投資判断の参考としてご活用ください。

グラフで見る業績の推移（過去10年・2017年〜2026年実績＋2027年予想）

ここからは、過去10年の業績をグラフで確認していきます。薄いグレーの棒は会社予想（2027年3月期）です。

売上高と営業利益率

売上高は2017年3月期の3,302億円から、2026年3月期は4,703億円へと着実に増加しました。とくに2023年3月期以降は4,000億円台へと一段伸び、2024年・2025年・2026年と過去最高を更新し続けています。2027年3月期は5,000億円とさらに増収の会社予想です。営業利益率（売上に対する本業のもうけの割合）は、過去10年でおおむね9〜11%台で推移し（2019年3月期のみ8.9%）、2026年3月期は10.7%でした。桃モアイ基準の5%を安定して上回っています。

EPS（1株あたりの利益）と配当性向

EPS（1株あたりの利益）は、2017年3月期の143円から2026年3月期は260円へと、約1.8倍に伸びました。途中、2021年178.9円から2022年156.8円へ一時的に減少した年もありますが、その後は回復し、2024年・2025年・2026年と最高益を更新しています。配当性向（利益のうち配当に回す割合）は、2017〜2021年は20%台前半でしたが、株主還元方針の引き上げにともない近年は30%台後半へと高まり、2026年3月期は38.5%でした。桃モアイ基準の50%以下に収まっており、利益成長と増配のバランスが保たれています（2027年3月期の会社予想ベースでも40.3%です）。

営業活動によるCFと現金等

営業活動によるCF（本業で稼いだ現金）は、過去10年すべての期でプラスを確保しています。金額は193億円（2023年3月期）から575億円（2025年3月期）まで年によって振れますが、いずれの期も本業でしっかり現金を稼げています。現金等（決算書の「現金及び現金同等物」）も952億円から1,345億円へと積み上がっており、手元資金には十分な厚みがあります。

自己資本比率

自己資本比率（会社の資産のうち、返す必要のないお金でまかなえている割合）は、2017年3月期の67.8%から2026年3月期は67.3%と、過去10年を通じて66〜70%台の高い水準を保っています。借入に頼らない財務体質で、桃モアイ基準の40%を大きく上回ります。

注目ポイント

2003年以来の連続増配、累進配当を基本に24年連続

リンナイは2003年3月期以来増配を続けており、2026年3月期で24年連続増配と、国内でも有数の連続増配実績を持ちます。新中期経営計画「accelerate 2030」では、配当性向40%水準・累進配当（原則として減配せず維持・増配する方針）を基本に掲げています。2027年3月期は106円の会社予想で、達成すれば25期連続増配となります。

給湯器を軸にしたグローバル展開、売上・利益とも過去最高

給湯機器が売上の約6割を占め、日本に加えアメリカ・中国・オーストラリア・韓国・インドネシアなどに展開する、海外売上比率約58%のグローバルメーカーです。2026年3月期は原材料高やアメリカの関税の逆風下でも、高付加価値商品の伸長と原価低減で、売上高・営業利益・経常利益・純利益のすべてで過去最高を更新しました。

営業活動によるCFは過去10年すべてプラス・自己資本比率67%の堅い財務

営業活動によるCFは過去10年すべての期でプラス、現金等は952億円から1,345億円へ積み上がっています。自己資本比率も67.3%と高水準で、借入に依存しない財務体質です。安定した現金創出力と厚い自己資本が、長期の連続増配を支えています。

今後の見どころ：2027年3月期は減益計画と海外リスク

2027年3月期は売上5,000億円（前期比6.3%増）の増収計画ですが、営業利益505億円（前期比0.1%減・ほぼ横ばい）・経常利益541億円（前期比6.2%減）と、利益段階では伸び悩む見通しです。アメリカの関税や原材料高、海外の景気動向が今後の焦点です。詳しくは次の「投資の留意点」で説明します。

投資の留意点

8指標はすべてクリアしていますが、確認しておきたい点が3つあります。

第一に、2027年3月期は増収でも営業・経常段階では減益計画である点です。会社予想は売上高5,000億円（前期比6.3%増）と増収ですが、営業利益505億円（前期比0.1%減・ほぼ横ばい）、経常利益541億円（前期比6.2%減）と、利益面では足踏みの見通しです。アメリカの関税影響（2025年度は通期で約27億円・決算説明資料）や原材料価格の高騰がコスト要因として続いており、利益成長のペースは今後の決算で確認しておきたい点です。

第二に、海外比率が高く、為替・関税・地政学リスクの影響を受けやすい点です。海外売上比率は約58%で、2026年3月期も中国は減収（前期比11.5%減）、アメリカは関税の影響で営業減益となりました。会社は、直近の中東情勢の影響については不確実性が高いとして、2027年3月期の業績予想に織り込んでいません。為替の変動も含め、海外環境の振れが業績に表れやすい点には留意が必要です。

第三に、配当性向はまだ余裕があるものの、増配の継続は利益成長が前提になる点です。2026年3月期の配当性向は38.5%と、桃モアイ基準の50%以下に収まっています。ただし累進配当・配当性向40%水準を基本とする方針のもとでさらに増配を続けるには、利益の積み上げが前提になります。予想配当利回りは3%台で、株価水準によって利回りは変わります。

まとめ

リンナイは、2003年3月期以来の連続増配で2026年3月期に24年連続増配となり、8指標をすべてクリアした連続増配株です。2026年3月期は売上・各利益とも過去最高を更新し、営業利益率10.7%・自己資本比率67.3%・配当性向38.5%と、収益性・財務・還元のバランスがとれています。

【強み】
✅ 2003年以来の連続増配で24年連続増配（累進配当・配当性向40%水準を基本）
✅ 給湯器を軸に海外比率約58%のグローバル展開。売上・各利益とも過去最高
✅ 営業活動によるCFは過去10年すべてプラス・自己資本比率67.3%と財務基盤が厚い
✅ 8指標すべてをクリア

【留意点】
・2027年3月期は増収でも営業・経常は減益計画（関税・原材料高）
・海外比率が高く、為替・関税・地政学リスクの影響を受けやすい（中東情勢は会社予想に未反映）
・配当性向はまだ余裕があるが、増配の継続は利益成長が前提。予想利回りは3%台

3月・9月に配当権利が確定する銘柄です。長期の連続増配を続けつつ、足元の利益成長と海外環境がどう推移するか、今後の決算もチェックしていきます。

連続増配株への投資を始めるには、証券口座が必要です。どの証券会社で始めるか迷っている方は、こちらの記事で楽天証券とSBI証券を比較しています。

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※会社概要・事業区分・セグメント構成・経営計画（創業・上場の沿革、給湯／厨房などの機器別構成比、地域別6セグメント、海外売上比率、2026年度開始の中期経営計画「accelerate 2030」、配当方針、MTインダストリアルの子会社化、関税影響など）は、リンナイの2026年3月期 決算短信〔日本基準〕（連結／2026年5月12日）・2025年度 期末 決算説明資料、および会社公式サイトのIR情報に基づきます。

※本記事は情報提供を目的としており、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。