最終更新日：2026年7月7日
16年連続増配・スーパー「バロー」を核に31期連続増収の流通グループ
こんにちは。10年以上連続増配株の情報を発信している桃モアイです。スーパーマーケットの「バロー」やドラッグストアの「V・drug」を、毎日の買い物で使っている方も多いのではないでしょうか。
今回は9月・3月に配当権利が確定する連続増配株の1社、バローホールディングス（証券コード：9956）を私独自の8指標で分析しました。東海地方を地盤に31期連続で増収を続ける、食品スーパーを核とした流通グループです。
結論からいうと、8つのうち6つをクリアしました。営業利益率と自己資本比率の2つが基準に届いていません。理由は、このあとひとつずつ分かりやすく説明します。
📊 株価・利回りの基準日：2026年7月6日時点の値です
📊 財務指標は2026年3月期（実績）の数値を使用しています
バローホールディングスとはどんな会社？
バローホールディングスは、岐阜県に本社を置く流通グループです。スーパーマーケット「バロー」を中核に、ドラッグストア「V・drug」、ホームセンター、ペットショップ、スポーツクラブなどを展開しています。グループの店舗数は1,535店です（2026年3月期末時点・決算説明会資料 p.13）。
地盤は東海地方で、近年は関西と関東へ出店を広げています。2026年3月期の営業収益（一般企業の売上高にあたります）は9,241億円で、31期連続の増収となりました。営業利益・純利益はいずれも過去最高です。営業収益の約6割をスーパーマーケット事業が占め、成長をけん引しています（2026年3月期決算短信のセグメント情報）。
強みは、惣菜・ベーカリー・PB（プライベートブランド）を自社でつくる「製造小売」のモデルです。関東1号店の「スーパーマーケットバロー横浜下永谷店」は、業界団体主催の「ストア・オブ・ザ・イヤー2026」店舗部門で第1位（グランプリ）を獲得しました。いっぽうで、食品スーパーは利益率が低くなりやすい業種で、出店やM&Aの投資に借入も活用しています。
会社の基本情報は次のとおりです。
上場市場：東証プライム・名証プレミア
業種：小売業
決算月：3月
連続増配：16年（2026年3月期時点・実績）
株価：3,515円（2026年7月6日時点）
予想配当利回り：2.28%（2027年3月期 会社予想80円・分割前換算）
配当権利確定：9月・3月
配当情報
バローホールディングスは、2011年3月期から2026年3月期まで16年連続で増配しています。年間配当はこの間に、2011年3月期の22円から2026年3月期の74円へ増えました。2026年3月期は、当初予想から4円増額の74円（前期比6円増）です。
2027年3月期の会社予想は、2026年6月30日の修正で年80円（分割前換算・中間40円＋期末は分割後20円）となりました。当初予想の76円から実質4円の増額です。達成すれば17期連続増配となります。会社は連結配当性向30%を目処に、減配せず配当を維持・増額する「累進配当」を基本方針とし、DOE（株主資本配当率）2%を下限としています。
📌株式分割について：2026年6月30日に、2026年9月30日を基準日とする1株→2株の株式分割を発表しました（会社開示は基準日表記）。過去10年に株式分割はなく、本記事とグラフの株価・EPS・配当はすべて分割前の基準で記載しています。2027年3月期の予想配当80円も分割前換算の金額です。
| 項目 | バローホールディングス（9956） |
|---|---|
| 株価 | 3,515円（2026年7月6日時点） |
| 予想配当利回り | 2.28%（2027年3月期 会社予想80円・分割前換算） |
| 連続増配年数 | 16年（2026年3月期時点） |
| 配当性向 | 23.7%（2026年3月期実績） |
※予想配当利回りは2027年3月期の会社予想配当（2026年6月30日修正後・分割前換算80円）に基づきます。配当性向は2026年3月期の実績です。株価変動により利回りは変わります。
いちばん右の薄いグレーの棒は会社予想（2027年3月期）です。
8指標分析の結果
ここからは、バローホールディングスを私独自の8指標で見ていきます。
8指標の詳しい説明はこちらの記事をご覧ください。
なお私が確認する8つの指標は、売上高・EPS（1株あたりの利益）・営業利益率・自己資本比率・営業活動によるCF（以下、営業CF）・現金等・1株あたりの配当・配当性向です。
| 指標 | 基準 | バローホールディングス | 判定 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 増加傾向 | 5,205億円 → 9,241億円（営業収益・過去10年で約1.8倍に増加） | ✅ |
| EPS（1株あたりの利益） | 安定して増加傾向 | 205.8円 → 312.8円（過去10年で約1.5倍に増加） | ✅ |
| 営業利益率 | 5%以上 | 2.98%（2026年3月期） | － |
| 自己資本比率 | 40%以上 | 36.0%（2026年3月期） | － |
| 営業活動によるCF | 過去10年すべてプラス | 全期間プラス（222億〜521億円） | ✅ |
| 現金等 | 増加傾向 | 146億円 → 317億円（過去10年で約2.2倍に増加） | ✅ |
| 1株あたりの配当 | 10年以上連続増配 | 16年連続増配（2026年3月期時点） | ✅ |
| 配当性向 | 50%以下 | 23.7%（2026年3月期） | ✅ |
※判定欄の✅は桃モアイ基準を満たした指標、「－」は基準に届かなかった指標です。
※財務指標は2026年3月期（実績）。IRBANKのデータをもとに桃モアイが独自に分析。なお8指標の「増加傾向」「安定して増加傾向」は過去10年の長期トレンドで判定しており、一時的な減少はクリア扱いとしています。2026年3月期は31期連続の増収となり、営業利益・純利益は過去最高を更新しました。金額は億円未満を切り捨てて表示しています。8指標のうち6つをクリア。営業利益率と自己資本比率は、小売業の事業構造と成長投資のため基準に届きませんでした。投資判断の参考としてご活用ください。
※本記事では、増配は実績ベースを「◯年連続増配」、会社予想・公表による到達を「◯期連続」と表記し、増収は決算短信の開示表現に合わせて「◯期連続増収」としています。
グラフで見る業績の推移（過去10年・2017年〜2026年実績＋2027年予想）
営業収益と営業利益率
営業収益は5,205億円から9,241億円へ、過去10年で約1.8倍に増えました。31期連続の増収で、2027年3月期は1兆円を計画しています。スーパーマーケット事業の既存店売上が伸び、関西・関東への出店も上乗せになっています。
営業利益率（売上に対する本業のもうけの割合）は、おおむね2〜3%台で推移しています。直近は2.98%で、桃モアイ基準の5%には届きません。ただし売上総利益率の改善が進み、前期の2.71%からは上昇しました。
EPS（1株利益）と配当性向
EPSは205.8円から312.8円へ、過去10年で約1.5倍に増えました。直近の2026年3月期は過去最高（312.8円）です。途中、2018年3月期に前期の205.8円から148.0円へ、2022年3月期に前期の234.5円から167.9円へ一時的に減少しましたが、その後はいずれも回復しています。
配当性向（利益のうち配当に回す割合）は19〜43%のレンジで推移し、直近は23.7%です。基準の50%を大きく下回り、増配を続ける余力があります。
営業活動によるCFと現金等
営業CF（本業で稼いだ現金）は、過去10年すべてプラスで222億〜521億円です。直近の2026年3月期は521億円と過去最高でした。現金等は146億円から317億円へ、過去10年で約2.2倍に増えています。物流センターや新店への投資を続けながら、手元資金も積み上げている形です。
自己資本比率
自己資本比率（会社の資産のうち、返す必要のないお金でまかなえている割合）は、34〜40%で推移し、直近は36.0%です。基準の40%にはわずかに届きません。出店やM&Aの投資に借入や社債も使う、成長投資型の財務だからです。自己資本の額自体は1,711億円から1,852億円へ増えています（決算短信の自己資本）。
注目ポイント
31期連続増収で、利益も過去最高を更新
2026年3月期は営業収益9,241億円（前期比8.2%増）で、31期連続の増収でした。営業利益は275億円（同19.0%増）、純利益は164億円（同20.7%増）と、いずれも過去最高です。中期経営計画の最終年度目標を1年前倒しで達成し、2027年3月期は営業収益1兆円を計画しています。
「製造小売」とグループの相乗効果
惣菜・ベーカリー・PBを自社工場でつくり、店で売る「製造小売」が集客の武器です。中核のスーパーマーケット事業は既存店売上が前期比5.2%増と好調でした。物流を担う中部興産などグループ会社の連携も利益を押し上げ、2026年3月期は全セグメントが黒字になりました。
累進配当を掲げ、株主還元を強化
会社は連結配当性向30%を目処にした累進配当と、DOE2%を下限とする安定還元を掲げています。2026年6月30日には、2027年3月期配当予想の増額（分割前換算80円）と1株→2株の株式分割を発表しました。分割後は最低投資金額が下がり、買いやすくなる見込みです。
いっぽうで、利益率や財務、直近発表の公募増資には確認しておきたい点もあります。次の「投資の留意点」でくわしく説明します。
投資の留意点
確認しておきたい点が3つあります。
第一に、営業利益率が桃モアイ基準の5%に届いていません。直近は2.98%です。食品スーパーを中心とする小売業は、薄利多売の構造のため利益率が低くなりやすい業種です。会社は売上総利益率の改善（26.8%→27.4%・決算説明会資料 p.7）を進めており、利益率は前期の2.71%から上昇しています。
第二に、自己資本比率が36.0%と、基準の40%を下回っています。出店・物流センター・M&Aへの投資を、借入や社債でも調達しているためです。総資産が5,148億円へ増えた一方、自己資本の額自体は増えており、D/Eレシオ（借金と自己資本のバランス）は0.7倍です（2026年3月期決算説明会資料 p.9）。
第三に、公募増資によるEPSの希薄化です。2026年6月30日に、最大約180億円を調達する公募増資を発表しました。発行済株式数は最大で約10%増える見通しです。資金は新店や食品工場への投資に充てる計画ですが、会社予想EPS313.3円（2027年3月期会社予想）は増資前の前提のため、1株あたりの利益は当面薄まる可能性があります。
まとめ
バローホールディングス（9956）は、2026年3月期で16年連続増配となった、8指標のうち6つをクリアした連続増配株です。強みと留意点を3点ずつにまとめると、次のとおりです。
【強み】
✅ 31期連続増収で、営業利益・純利益は過去最高（2027年3月期は営業収益1兆円を計画）
✅ 16年連続増配で、配当性向23.7%と増配余力に余裕
✅ 営業CFは過去10年すべてプラス（直近521億円）で、現金等も約2.2倍に増加
【留意点】
・営業利益率2.98%は基準（5%以上）に届かず、小売業の薄利構造による
・自己資本比率36.0%は基準（40%以上）をやや下回る
・公募増資（株式数が最大約10%増加）によるEPSの希薄化
配当の権利確定は9月・3月、予想配当利回りは2.28%（2026年7月6日時点）です。
連続増配株への投資を始めるには、証券口座が必要です。どの証券会社で始めるか迷っている方は、こちらの記事で楽天証券とSBI証券を比較しています。
※出典：IRBANK、Yahoo!ファイナンス（株価・2026年7月6日時点）、バローホールディングス「2026年3月期決算短信」「2026年3月期決算説明会資料」、2026年6月30日付「株式分割及び株式分割に伴う定款の一部変更、配当予想の修正（増配）並びに株主優待制度の一部変更に関するお知らせ」「新株式発行及び株式売出しに関するお知らせ」。
※営業活動によるCFの2026年3月期（521億円）は決算短信の連結キャッシュ・フロー計算書に基づきます。連続増配年数は実績ベース（2011年3月期→2026年3月期）で数えています。
※本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
