【13年連続増配】エスフーズ（2292）を8指標分析

最終更新日：2026年7月17日

13年連続増配・「こてっちゃん」を生んだ総合食肉企業

こんにちは。10年以上連続増配株の情報を発信している桃モアイです。スーパーでおなじみの牛ホルモン「こてっちゃん」。この商品を生んだのが、畜産から外食まで食肉を一貫して手がけるエスフーズです。

今回は8月と2月に配当権利が確定する連続増配株の1社、エスフーズ（証券コード：2292）を私独自の8指標で分析しました。「魅力あるスタミナ食品をもって世界に貢献する」を社是に、食肉の安定供給を担う総合食肉企業集団です。

結論から言うと、エスフーズは8つの指標のうち6つをクリアしました。13年連続の増配と配当性向35.7%の増配余力が強みですが、EPSと営業利益率の2つが未達でした。確認しておきたい点もあわせて、このあとひとつずつ分かりやすく説明します。

📊 株価・利回りの基準日：2026年7月16日時点の値です
📊 財務指標は2026年2月期（実績）の数値を使用しています

エスフーズとはどんな会社？

エスフーズは、兵庫県西宮市に本社を置く総合食肉企業集団です（東証プライム・業種は食料品）。畜産、食肉製品の製造・加工、卸売、小売、外食までの食肉サプライチェーンをグループで一貫して担います。時価総額は884億円（IRBANK・2026年7月10日時点）です。

報告セグメントは3つです。中核の「食肉等の製造・卸売事業」、食肉店舗などの「食肉等の小売事業」、ステーキレストランや焼肉・しゃぶしゃぶチェーンの「食肉等の外食事業」。売上構成は約92.4%・約5.3%・約2.1%で、冷蔵倉庫業などの「その他」が約0.2%です（2026年2月期・外部顧客への売上高。構成比は四捨五入のため合計は100%になりません）。

看板商品は牛ホルモンの「こてっちゃん」です。海外では米国やニュージーランドにも生産拠点を持ち、牛肉の調達から手がけています（決算短信）。

業績は、売上高4,723億円（前の年より6.2%増）・営業利益105億円（同103.7%増）と増収・営業増益でした。純利益は92億円（同246.3%増）で、EPS（1株あたりの利益）は291.7円、営業利益率は2.2%です。前の年に落ち込んだ利益が、大きく回復した年でした。2027年2月期は売上高5,000億円（同5.9%増）・営業利益100億円（同4.5%減）と増収・営業減益、純利益は65億円（同29.6%減）を計画しています。

会社の基本情報は次のとおりです。

上場市場：東証プライム
業種：食料品
決算月：2月
連続増配：13年（2026年2月期時点）
株価：2,685円（2026年7月16日時点）
予想配当利回り：4.10%（2027年2月期 会社予想配当110円ベース）
配当権利確定：8月・2月（年2回）

配当情報

2026年2月期の年間配当は104円（中間52円＋期末52円）で、前の年より15円の大幅な増配です。年間配当が24円で据え置きだった2013年2月期の翌期を増配1年目として、13年連続の増配となりました。予想配当利回りは4.10%。配当性向（利益のうち配当に回す割合）は35.7%と、桃モアイ基準の50%以下をクリアしています。

2027年2月期はさらに6円増配の110円を予定しています（実施されれば14期連続）。会社は、連結の株主資本配当率（DOE。株主資本に対する配当の割合）3%を目途に、安定的な利益還元を目指す方針です（決算短信）。

出典：株価はYahoo!ファイナンス（2026年7月16日時点）、配当は2026年2月期 決算短信。予想配当利回りは会社予想配当（1株110円）に基づき、株価の変動により変わります。配当性向は実績（104円÷EPS291.70円＝35.7%）で決算短信の記載と一致します。連続増配年数は、年間配当が24円で据え置きだった2013年2月期の翌期＝2014年2月期を増配1年目として、2026年2月期で13年連続とする実績ベースの数え方です（IRBANKの配当実績に基づく）。株式分割は過去10年の分析期間内にないため、期間内の配当・EPSに調整はありません。

いちばん右の薄いグレーの棒は会社予想（2027年2月期）です。

1株あたりの配当は、2017年2月期の35円から2026年2月期の104円まで増えました。毎年ならすと約12.9%ずつ増やしてきた計算です。

8指標分析の結果

ここからは、エスフーズを私独自の8指標で見ていきます。

8指標の詳しい説明はこちらの記事をご覧ください。

なお私が確認する8つの指標は、売上高・EPS（1株あたりの利益）・営業利益率・自己資本比率・営業活動によるCF（以下、営業CF）・現金等・1株あたりの配当・配当性向です。

※判定欄の✅は桃モアイ基準を満たした指標、「－」は基準に届かなかった指標です。
※財務指標は2026年2月期（実績）で、IRBANKおよび決算短信をもとに桃モアイが独自に分析しています。「増加傾向」「安定して増加傾向」は過去10年の長期トレンドで判定し、一時的な減少はクリア扱いとしています。8指標のうち6つをクリア。EPSは2025年2月期に84.3円へ急落（前の年より▲70.6%）し「安定して増加傾向」の基準に、営業利益率は直近2.2%で基準の5%に届きませんでした。なお2026年2月期の純利益には、投資有価証券売却益26億円・固定資産売却益14億円などの特別利益44億円（一時要因）を含みます。EPSは決算短信の1株当たり当期純利益（2026年2月期291.70円）を小数第一位に丸めて使用しています（IRBANK表示の291.67円とはわずかな差）。金額は端数を四捨五入して表示しています。投資判断の参考としてご活用ください。

グラフで見る業績の推移（過去10年・2017年〜2026年実績＋2027年予想）

ここからは、過去10年（2017年2月期〜2026年2月期）の業績をグラフで見ていきます。数字が出ている項目には、2027年2月期の会社予想も加えています。

売上高と営業利益率

売上高は、2017年2月期の2,812億円から2026年2月期の4,723億円へと、過去10年で約1.7倍に増えました。2021年2月期に7.0%の減収がありますが、2022年2月期からは5期連続の増収で、2026年2月期は過去最高の売上高です。長期では右肩上がりで基準をクリアしています。

営業利益率（売上に対する本業のもうけの割合）は、過去10年は1.2〜4.9%で推移し、直近は2.2%。基準の5%に届かず未達です。2025年2月期の1.2%を底に回復しましたが、2027年2月期の会社予想は2.0%と低い水準が続く見込みです。

EPS（1株利益）と配当性向

EPSは、2017年2月期の232.1円から2026年2月期の291.7円へ、過去10年で約1.3倍に増えました。ピークは2022年2月期の377.8円です。ただし2025年2月期は、米国の生体牛価格の高騰などで84.3円へ急落（前の年より▲70.6%）しました。単年▲30%超の急落があるため、「安定して増加傾向」には届かず判定は未達としました。翌2026年2月期は291.7円へ回復しています。

配当性向は15.1%から35.7%へ推移し、直近は基準の50%以下でクリアです。2025年2月期は利益の急減で105.6%へ跳ね上がりました。グラフの2025年の点は、値が枠外に出るためグラフの上限に配置しています（実際の値は105.6%です）。

営業活動によるCFと現金等

営業CF（本業で稼いだ現金）は、過去10年すべてプラスでクリアです。レンジは51.3億〜165.1億円で、最小は2020年2月期の51.3億円、最大は2021年2月期の165.1億円。直近の2026年2月期は87.5億円でした。

現金等は、2017年2月期の354.4億円から2026年2月期の374.8億円へ増加し、クリアです。2024年2月期の496.0億円をピークに直近2期は減少していますが、米国新工場の建設など設備投資（2026年2月期は101億円）に資金を回したことが主因で、長期では増加を保っています。

自己資本比率

自己資本比率（会社の資産のうち、返す必要のないお金でまかなえている割合）は、過去10年を通じて44.1%〜54.7%で推移し、2026年2月期は52.5%と基準の40%以上を上回ってクリアです。総資産が投資で増えるなかでも、50%台の安定した水準を保っています。

注目ポイント

「こてっちゃん」を核とする垂直統合の食肉サプライチェーン

畜産から製造・加工、卸売、小売、外食までを一貫して手がける垂直統合が強みです（決算短信）。ホルモン商材の「こてっちゃん」に加え、冷凍食品「こてっちゃーはん」の販売強化や、キャラクター・有名店とのコラボ商品で若い世代への浸透を図っています。

米国新工場の稼働で供給力を強化

成長投資が実行段階に入っています。高級牛肉の調達力を高める米国オーロラビーフの新工場が、2026年7月に稼働予定です。国内でも銘柄牛の販売ルート拡充と和牛の輸出拡大に取り組み、国産豚肉「ゆめの大地」は東南アジアを中心に輸出を広げています（決算短信）。

利益が振れた年も増配を続けた還元姿勢

利益が急減した2025年2月期にも、配当は89円へ増やしました。株主資本を基準とするDOE3%目途の方針は、利益が振れる年でも配当を安定させやすい仕組みです。配当性向35.7%の余力と、過去10年すべてプラスの営業CF・50%台の自己資本比率が土台になっています。

いっぽうで、最終利益（EPS）の振れや本業の利益率には確認しておきたい点もあります。次の「投資の留意点」でくわしく説明します。

投資の留意点

強みのある会社ですが、確認しておきたい点が3つあります。

第一に、最終利益（EPS）の振れです。2025年2月期は84.3円へ急落し、2026年2月期の回復にも投資有価証券売却益26億円などの特別利益44億円（一時要因）を含みます。2027年2月期は一時要因のはく落もあり、純利益は29.6%減の予想です。予想ベースの配当性向は53.6%と、基準の50%を上回る見込みです。なお予想利回りが4%を超えるのは、予想PER約13倍・PBR約0.65倍と株価が低めに評価されていることも一因です。

第二に、営業利益率2.2%の薄利構造です。食肉の卸売が中心のため、物量で稼ぐ薄利の事業です。豚肉・鶏肉の価格高騰や人件費・運送費の増加など、コスト上昇の影響を受けやすく、過去10年で基準の5%に一度も届いていません。2027年2月期も営業減益の計画です。

第三に、米国事業と投資負担です。米国は生体牛価格の高騰で厳しい収益環境が続き、新工場も当初計画より遅れての稼働です。投資に伴い有利子負債は営業CFの約6.5年分（決算短信のキャッシュ・フロー指標654.9%）に膨らんでいます。稼働後に収益へつながるかが焦点です。

まとめ

エスフーズ（2292）は、「こてっちゃん」を核に畜産から外食まで食肉を一貫供給し、2026年2月期で13年連続増配となった、8指標のうち6つをクリアした連続増配株です。強みと留意点を3点ずつにまとめると、次のとおりです。

【強み】
✅ 売上高は過去10年で約1.7倍。5期連続増収で過去最高の4,723億円
✅ 13年連続増配・DOE3%目途の安定還元。配当性向35.7%で増配余力
✅ 営業CFは10年すべてプラス（51.3億〜165.1億円）。自己資本比率52.5%

【留意点】
・EPSの振れが大きく、2025年2月期は▲70.6%の急落。予想配当性向は53.6%
・営業利益率は2.2%の薄利で基準5%に未達。コスト上昇の影響を受けやすい
・米国は生体牛高で収益環境が厳しく、新工場などの投資で借入も増加

8月と2月に配当の権利が確定する銘柄です。米国新工場の稼働後の収益改善と、DOE3%目途のもとで増配が続くかを、これからの決算でチェックしていきたい1社です。

連続増配株への投資を始めるには、証券口座が必要です。どの証券会社で始めるか迷っている方は、こちらの記事で楽天証券とSBI証券を比較しています。

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※社是・セグメント・「こてっちゃん」「こてっちゃーはん」「ゆめの大地」・オーロラビーフ新工場（2026年7月稼働予定）・DOE3%目途の還元方針は、エスフーズの2026年2月期 決算短信に基づきます。特別利益の内訳（投資有価証券売却益26億円・固定資産売却益14億円など計44億円）は同短信の連結損益計算書、設備投資101億円は連結キャッシュ・フロー計算書「有形固定資産の取得による支出」、有利子負債の水準（キャッシュ・フロー対有利子負債比率654.9%・約6.5年分）は同短信のキャッシュ・フロー関連指標に基づきます。財務数値はIRBANKおよび決算短信を参照し、EPSは決算短信の1株当たり当期純利益（2026年2月期291.70円）を使用。時価総額はIRBANK（2026年7月10日時点）。株価・予想配当利回りはYahoo!ファイナンス（2026年7月16日時点）。

※本記事は情報提供を目的としており、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。